美國農業部10月報告中將美豆新作單產預期上調至51.5蒲式耳/英畝，產量預期調增220萬噸。2021/2022年度美豆庫存累積至3.2億蒲式耳，超出市場預期。美豆新作寬松預期得到加強，CBOT大豆價格持續走弱。受此影響，國內豆粕期貨價格不斷承壓。

　　美國大豆出口量有所回升

　　美國新作大豆收獲進度一般。截至2021年10月17日，美國大豆收割率為60%，低于市場預期，去年同期為73%。出口量有所回升，2021年10月14日當周，出口檢驗量為229.8萬噸，高于市場預期。美國國內壓榨利潤維持高位，美國農業部發布的壓榨周報顯示，截至2021年10月14日當周，美國大豆壓榨利潤為每蒲式耳3.46美元，周度環比下滑2.26%，同比提高62%。不過，因物流受颶風“艾達”影響，9月美國國內大豆壓榨量下滑。全美油籽加工行業協會月度壓榨數據顯示，9月大豆壓榨量為1.538億蒲式耳，同比降低4.8%，環比降低3.2%，為近3個月新低。受美豆新作寬松預期影響，投機多頭繼續減倉，美國商品期貨交易委員會的報告顯示，投機基金在CBOT大豆期貨以及期權部位持有凈多單29068手，比一周前減少20385手。

　　巴西方面，新作種植進度偏快，巴西咨詢機構AgRural公司稱巴西大豆種植進度為22%，為近5年來較快水平。新作生長情況受市場關注，NOAA預測出現拉尼娜現象的可能性在70%，這會對巴西南部的降雨產生影響。巴西大豆10月出口同比有所提高，巴西外貿局秘書處發布的數據顯示，10月前三周巴西大豆出口量為平均每天約20萬噸，同比提高70%。巴西全國谷物出口商協會稱，巴西10月大豆出口量預計將達到339.7萬噸，高于上周預測的297.3萬噸。

　　國內豆粕現貨價格堅挺

　　國內方面，港口大豆庫存有所下滑。截至10月19日，國內港口大豆庫存約760萬噸，較國慶節前下滑約40萬噸。豆粕庫存季節性下滑，截至10月15日，樣本油廠豆粕庫存57.22萬噸，較國慶節前的60.93萬噸減少3.71萬噸，未執行合同量461.65萬噸。截至10月16日當周，樣本油廠豆粕成交量在130萬噸左右。豆粕現貨庫存壓力較小，現貨價格相對偏強。大豆壓榨量回升至正常水平，10月16日當周，全國油廠大豆壓榨總量約179萬噸，較上周提高近10%。下游生豬飼料需求短期相對穩定，10月20日農業農村部稱，3月以來，規模豬場每月新生仔豬數均在3000萬頭以上，并持續增長。8—9月全國能繁母豬存欄量接近正常保有量的110%，豬肉產量增長38%。生豬出欄達49193萬頭，同比增長35.9%;生豬存欄量43764萬頭，同比增長18.2%。

　　綜上所述，美國農業部10月報告的修正加強了美豆新作的寬松預期，同時，當前的收獲高峰壓制了CBOT大豆價格及美豆現貨FOB報價。國內豆粕及豆油現貨基差報價較強，一季度進口窗口逐漸打開。因此10月中旬以來，在美國國內較好的壓榨利潤以及中國的購買預期下，美豆價格有所反彈。國內豆粕庫存季節性下滑，現貨報價相對堅挺，期貨盤面受油脂的強勢行情壓制，豆粕近月合約或延續振蕩尋底走勢。(作者單位：前海期貨)